9 月 29 日，据港交所官网，四川百利天恒药业股份有限公司（下称"百利天恒"）重新递交上市申请。据悉，这已经是该公司自去年筹划港股上市以来的第三次递表。

值得一提的是，百利天恒刚刚完成 A 股定增，总计募资金额达到 37.64 亿元，发行价格为 317 元 / 股，此次募集资金将全部用于创新药研发项目。

实控人是四川新首富

资料显示，四川百利天恒药业股份有限公司于 2023 年 1 月 6 日上市，公司的主营业务是创新生物药业务板块和化药制剂、中成药制剂业务板块。公司的主要产品是丙泊酚乳状注射液、丙泊酚中 / 长链脂肪乳注射液等。

作为一家热门创新药公司，百利天恒股价持续上涨，截至 9 月 30 日收盘，市值高达 1550 亿元。

2025 年，朱义以 571.6 亿元财富位列《2025 年新财富 500 创富榜》第 53 位。截至 9 月 30 日，持有百利天恒股票达 72.22% 的董事长朱义，其所持股份价值约 1128.53 亿元，稳坐四川富豪头把交椅。

事实上，上市第二年，百利天恒在大幅扭亏为盈后，今年上半年又再度陷入亏损泥潭。2022 年至 2024 年，公司营收分别为 7.03 亿元、5.62 亿元、58.23 亿元，归母净利润分别为 -2.82 亿元、-7.80 亿元、37.08 亿元。

2025 年上半年，百利天恒营业收入为 1.71 亿元，同比下降 96.9%；归母净利润亏损 11.2 亿元，同比下降 124.0%。

半年报显示，百利天恒保持创新药的高研发投入，导致本期利润指标为负；同时，上年同期公司与 BMS 达成的合作协议首付款到账并确认相关知识产权收入，导致本期净利润等核心利润指标以及经营活动产生的现金流量净额较上年同期降幅较大。

同时，上半年，公司研发投入占营业收入的比例为 606.69%，同比增加 596.88 个百分点，呈现较大增幅。数据显示，公司研发费用为 10.39 亿元，远超公司期内营收。

国产创新药出海潮起

年内至少 10 家公司披露" A+H "进展

今年以来，A 股医药公司热衷于赴港 IPO。据红星资本局不完全统计，年内至少 10 家公司公告" A+H "计划进展，包括科兴制药（688136.SH）、百利天恒（688506.SH）、博瑞医药（688166.SH）、贝达药业 ( 300558.SZ ) 、迈威生物 ( 688062.SH ) 、长春高新 ( 000661.SZ ) 、欧林生物 ( 688319.SH ) 等。

这些公司大多是受市场关注的创新药公司，并有产品实现出海或海外 BD。

科兴制药（688136.SH）公告称，公司董事会已通过公司发行 H 股并在香港上市的决议，这已是 9 月份第 7 家披露赴港上市动态的 A 股医药企业。此外，百利天恒、贝达药业、迈威生物都不是首次冲击港交所，其中除百利天恒外，贝达药业也已是第三次递表。

医药公司热衷于港股市场，与港股生物医药市场的表现有关。

香港交易所《主板上市规则》第 18A 章，允许未盈利且至少有一项核心产品通过概念阶段的生物科技公司申请上市。Wind 数据显示，截至 9 月 15 日，年内在港上市的 61 家公司中，按第 18A 章规则上市的生物科技公司有 10 家，合计首发募资额约 80.50 亿港元。去年全年仅有 4 家此类公司在港上市，合计首发募资额仅 15.12 亿港元。

香港市场创新药企业也迎来价值重估，今年以来，港股 44 只创新药概念股中，有 11 只股票年上涨超两倍，3 只股票年上涨超 3 倍，截至 9 月 30 日，其中荣昌生物（688331.SH；09995.HK）年内上涨 768%。【详见：创新药寻突围，"自研 + 引入"双轨战略能否重塑增长极？】

2025 年以来，我国创新药领域动态频频，重磅合作交易接连落地、多款核心药物研发达成里程碑进展，一系列积极信号推动创新药板块持续成为资本市场焦点。截至 9 月 30 日收盘，Wind 创新药指数年内涨 51.22%，板块整体景气度显著提升。

出品：21 财经客户端 南财快讯工作室

部分资料来自 21 世纪经济报道（记者：韩利明 季媛媛）